原标题：输配电及控制行业研究：特斯拉加快建设充电桩 运营行业高景气可期 来源：股份有限公司
事件：
近期，特斯拉计划2020 年在国内继续新增4000 个以上充电桩；中国充电联盟公布11 月份全国电动汽车充电设施运行情况。
观点：
特斯拉2020 年计划新增充电桩4000 个，约为过去5 年建设总量的2 倍。
过去的2019 年特斯拉新增112 座超级充电站，874 个充电桩，截止目前特斯拉超级电站覆盖140+座中国城市，超级充电桩数量已经突破2300 个。特斯拉计划2020 年在国内继续新增4000 个以上超级充电桩，是过去五年建设总量的接近2 倍，可以预见的是2020 年新增15w 辆特斯拉对充电需求的增长将是爆发式的，特斯拉加快充电站布局也将进一步刺激第三方运营商继续加快布局充电设施。
2019 年11 月份单月及累计新增公共桩增长明显提速。11 月份，我国新增公共桩数量1.74 万台，同比增长241.5%，1-11 月份新增公共桩数量16.4万，同比去年1-11 月份新增量增长116.9%，而去年1-11 月份新增量同比前年同期仅为19.5%。11 月份新增公用桩和2019 年前11 个月新增公用桩出现了明显的加速增长迹象。截止2019 年11 月，公共桩、私人桩分别为49.6 万、67.8 万台，前11 个月月新增新能源车销量/新增充电桩保有量约为2.8:1，相对去年年底（3.2:1）继续改善但远期仍显不足。
短期充电量呈现季节性提升，中长期充电运营市场长期空间大。短期来看：
随着冬季取暖带来的耗电量提升，11 月份公共桩充电电量呈现季节性明显加速，达到5.35 亿度，1-11 月份累计充电量45.7 亿度，同比全年同期增长117.6%。我们测算2022 年充电电量和充电费将分别达到337 亿度、361 亿元，四年复合增长达到80%。充电运营龙头激励目标要求2018-2023年5 年复合增长85%，随着其充电量的快速提升，盈利能力有望急剧提升。
地方补贴加速从“补桩”到“补电”，2020 年充电设施补贴政策落地将利于充电运营行业更好发展。2019 年新能源车地补加速由补车到补电，《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》（征求意见稿）再次强调要加快建成适度超前充电网络，并明确提出要提升充电设施服务水平、鼓励商业模式创新，山东等多地已经公布了新能源充电设施奖补等政策。年底深圳已经公布全年充电设施建设补贴情况，以深圳为例，1kw 补贴金额约500 元，1 个充电站约26 台桩，平均功率87kw，一个充电站补贴114 万元，大致可以覆盖所有充电设备的采购成本，目前来看，高补贴力度确实带动了公用桩安装进度，公用桩车桩比已经下降至7.4:1（2018 年底7.8:1）。
投资建议：
充电桩领域维持两条投资主线：1）重点关注具有先发优势、资金规模、品牌效应的龙头运营企业仍然将在充电桩数量、充电量份额上占据绝对领导地位，推荐特锐德、。2）其次建议关注直流充电整机制造商、充电模块等电力电源制造商：、、。
风险提示：
①公用桩投资建设规模不达预期；②新能源车补贴下滑过大风险

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